Opinión | Dennis Falvy: El costo fiscal enorme de los QE

La Fed utilizó QE, por la crisis sub prime. Esto no solo lo hizo la Fed, que luego en el 2020 magnificó la “Flexibilización Monetaria” debido a la pandemia con un sine die de US$ 120,000 millones por mes, sino que lo hicieron, asimismo, los centrales de Inglaterra, Reino Unido y el Europeo, para aumentar la demanda de activos en bonos y subir su precio y bajar la rentabilidad, para así bajar el coste de financiación del gobierno.

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Hoy se señala que esa compra masiva ha sido un error, pues la suba del interés conlleva riesgos fiscales. El analista Daniel Gros, para Project Syndicate, desarrolla el tema y afirma que al acumular tenencias masivas de bonos en el transcurso de una década de flexibilización cuantitativa (QE), los bancos centrales apostaban efectivamente a que las tasas de interés se mantendrían bajas indefinidamente.

Esto parecía ser un buen negocio, pues el costo de financiamiento era bajo y los bancos centrales cosecharon ganancias. Pero eso cambió con la inflación, pues las tasas a corto plazo que ahora superan los rendimientos de los bonos a largo plazo, hacen que los centrales enfrenten pérdidas en sus tenencias.

La Fed señala que el valor de sus tenencias de bonos caerá hasta en US$ 670.000 millones. La eurozona puede incurrir en pérdidas similares. Los 19 bancos centrales nacionales de la eurozona y el Banco Central Europeo, es decir, el Eurosistema, tienen más de US$ 4.2 billones en bonos del gobierno, financiados por un monto similar a casi el 40% del PBI de la eurozona en depósitos de bancos comerciales.

Si la tasa de depósito aumenta al 3% esperado, también lo hará el costo anual de mantener bonos y se espera una pérdida del 2.5%, lo que no compensa las ganancias anteriores, cuando la tasa de depósito fue negativa. Se estima que, al vencimiento de ellos, la pérdida sea de unos US$ 600 mil millones. Se me acabó el espacio: Aquí el link https://www.projectsyndicate.org/commentary/ central-bank-balance-sheet-losses-qe-interest-rates- by-daniel-gros-2022-11?barrier=accesspaylog.

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Elías Varas pedirá hoy explicaciones a ese grupo de trabajo y a la Secretaría Técnica. Luzuriaga afirma que dará a conocer la obstrucción del MEF.https://t.co/1ZuPe64Yr4

— Exitosa Noticias (@exitosape) November 16, 2022